Publications
Search by
1657 publications found
-
Policy Notes No.3
10 February 2014
The Myth of the Greek Economic “Success Story”
AbstractIn 2001, a three-year, multicountry study by the Structural Adjustment Participatory Review International Network (SAPRIN), prepared in cooperation with the World Bank, national governments, and civil society organizations, offered a damning indictment of the policies of structural adjustment reform pursued by the IMF and the World Bank in third world countries. The structural adjustment programs in Greece, combined with the policies of austerity, are producing results that fit the patterns outlined in the SAPRIN study like a glove.
This policy note rejects the myth of Greece as an economic success story and argues that current trends and developments in the country make for a bleak economic future. The experiment under way in Greece will produce an economy resembling, not the Celtic Tiger of the mid-1990s to early 2000s, as the current government envisions, but an underdeveloped Latin America country of the 1980s.Download Policy Note 2014/3 PDF (228.51 KB) -
Strategic Analysis
09 February 2014
Προοπτικές και εναλλακτικές πολιτικές για την ελληνική οικονομία
AbstractΣτην παρούσα έκθεση, εξετάζουμε εναλλακτικά σενάρια για την αποκατάσταση της ανάπτυξης και τη δημιουργία απασχόλησης στην ελληνική οικονομία μέσω του ειδικά διαμορφωμένου μακροοικονομικού μοντέλου του Levy Institute(LIMG). Μετά την ανασκόπηση οικονομικών εξελίξεων για το 2013, οι οποίες επιβεβαιώνουν τις προηγούμενες προβλέψεις μας για κατακόρυφη αύξηση της ανεργίας, εξετάζουμε τον πιθανό αντίκτυπο τεσσάρων εναλλακτικών: (1) Εξωτερική βοήθεια μέσω της μεταβίβασης κεφαλαίων προς την Ελλάδα στα πρότυπα του Σχεδίου Μάρσαλ, (2) προσωρινή παύση καταβολής των τόκων για το δημόσιο χρέος και χρησιμοποίηση των πόρων για τόνωση της ζήτησης και της απασχόλησης, (3) εισαγωγή ενός παράλληλου χρηματοπιστωτικού συστήματος που θα χρησιμοποιήσει νέα κρατικά ομόλογα σε ένα νέο νόμισμα, και (4) την υιοθέτηση ενός προγράμματος άμεσης απασχόλησης, στο πλαίσιο του θεσμού του «εργοδότη της έσχατης προσφυγής», που θα χρηματοδοτείται από το παράλληλο χρηματοδοτικό σύστημα. Υποστηρίζουμε ότι η αποτελεσματικότητα των διαφόρων σχεδίων εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ελαστικότητα των τιμών στον τομέα του ελληνικού εμπορίου. Καθώς η ανάλυσή μας δείχνει ότι αυτή η ελαστικότητα είναι χαμηλή, η επιλογή πολιτικής για ένα πρόγραμμα άμεσης απασχόλησης στο πλαίσιο του θεσμού του «εργοδότη της έσχατης προσφυγής» φαίνεται να προσφέρει την καλύτερη στρατηγική για οικονομική ανάκαμψη με άμεση βελτίωση του βιοτικού επιπέδου των Ελλήνων ενώ περιορίζει τις επιπτώσεις στο εξωτερικό χρέος.
Download Στρατηγικη Αναλυση, Φεβρουάριος 2014 PDF (751.86 KB) -
Strategic Analysis
09 February 2014
Prospects and Policies for the Greek Economy
AbstractIn this report, we discuss alternative scenarios for restoring growth and increasing employment in the Greek economy, evaluating alternative policy options through our specially constructed macroeconometric model (LIMG). After reviewing recent events in 2013 that confirm our previous projections for an increase in the unemployment rate, we examine the likely impact of four policy options: (1) external help through Marshall Plan–type capital transfers to the government; (2) suspension of interest payments on public debt, instead using these resources for increasing demand and employment; (3) introduction of a parallel financial system that uses new government bonds; and (4) adoption of an employer-of-last-resort (ELR) program financed through the parallel financial system. We argue that the effectiveness of the different plans crucially depends on the price elasticity of the Greek trade sector. Since our analysis shows that such elasticity is low, our ELR policy option seems to provide the best strategy for a recovery, having immediate effects on the Greek population’s standard of living while containing the effects on foreign debt.
Download Strategic Analysis, February 2014 PDF (616.18 KB) -
Policy Notes No.2
01 February 2014
Wright Patman’s Proposal to Fund Government Debt at Zero Interest Rates
AbstractIn 1943, Congress faced unpredictably large war expenditures exceeding the prevailing debt limit. Congressional debates from that time contain an insightful discussion of how the increased expenditures could be financed, dealing with practical and theoretical issues that seem to be missing from current debates. In the ’43 debate, Representative Wright Patman proposed that the Treasury should create a nonnegotiable zero interest bond that would be placed directly with the Federal Reserve Banks. As the deadline for raising the US federal government debt limit approaches, Senior Scholar Jan Kregel examines the implications of Patman’s proposal. Among the lessons: that the debt can be financed at any rate the government desires without losing control over interest rates as a tool of monetary policy. The problem of financing the debt is not the issue. The question is whether the size of the deficit to be financed is compatible with the stable expansion of the economy.
Download Policy Note 2014/2 PDF (232.85 KB) -
Policy Notes No.2
01 February 2014
Η πρόταση του Wright Patman για χρηματοδότηση του δημόσιου χρέους με μηδενικό επιτόκιο
AbstractΤο 1943, το αμερικανικό Κογκρέσο βρέθηκε αντιμέτωπο με απρόβλεπτα μεγάλες πολεμικές δαπάνες, που ξεπερνούσαν το όριο του χρέους. Οι διάλογοι της περιόδου εκείνης που έλαβαν χώρα στο Κογκρέσο περιλαμβάνουν μια οξυδερκή συζήτηση για το πώς θα μπορούσαν να χρηματοδοτηθούν οι αυξημένες δαπάνες, με αναφορά σε πρακτικά και θεωρητικά ζητήματα που απουσιάζουν από τις σημερινές συζητήσεις. Σε μια συζήτηση που έλαβε χώρα το 1943, ο βουλευτής Wright Patman πρότεινε να δημιουργήσει το Υπουργείο Οικονομικών ένα ομόλογο αδιαπραγμάτευτου μηδενικού επιτοκίου, που θα το διαχειρίζονταν οι Ομοσπονδιακές Τράπεζες. Καθώς πλησιάζει η προθεσμία της 7ης Φεβρουαρίου για την αύξηση του ορίου του ομοσπονδιακού χρέους των ΗΠΑ, ο Ανώτατος Μελετητής Jan Kregel εξετάζει τις επιπτώσεις της πρότασης του Patman. Μερικά από τα διδάγματα είναι τα εξής: η κυβέρνηση μπορεί να χρηματοδοτήσει το χρέος με οποιοδήποτε επιτόκιο επιθυμεί, χωρίς να απολέσει τον έλεγχο πάνω από τα επιτόκια ως εργαλείο της νομισματικής πολιτικής. Το θέμα δεν είναι η χρηματοδότηση του χρέους. Το ερώτημα είναι αν το μέγεθος του ελλείμματος που θα χρηματοδοτηθεί είναι συμβατό με τη σταθερή επέκταση της οικονομίας.
-
Policy Notes No.1
30 January 2014
The Social Enterprise Model for a Job Guarantee in the United States
AbstractThe job guarantee is a proposal that provides greater macroeconomic stability and secures a fundamental human right. Despite the economic and moral merits of this policy, often the program is rejected because of concerns about its administration. How would the program be implemented? Who will create the jobs? Can work be found for every unemployed individual who wishes to work? This policy note addresses these concerns by elaborating on a proposal for the United States that would run the job guarantee through the social enterprise sector, which includes traditional nonprofit organizations and emerging nonprofit social entrepreneurial ventures.
Download Policy Note 2014/1 PDF (257.68 KB) -
Policy Notes No.1
30 January 2014
Το υπόδειγμα της κοινωνικής επιχείρησης για εγγυημένη απασχόληση στις Ηνωμένες Πολιτείες
AbstractΗ πρόταση για εγγυημένη απασχόληση συμβάλλει στη μακροοικονομική σταθερότητα και εξασφαλίζει ένα θεμελιώδες ανθρώπινο δικαίωμα. Ωστόσο, παρά τα οικονομικά και ηθικά πλεονεκτήματα αυτής της πολιτικής, το πρόγραμμα πολύ συχνά απορρίπτεται λόγω ανησυχιών σχετικά με τη διαχείρισή του. Πώς θα εφαρμοστεί το πρόγραμμα; Ποιος θα δημιουργήσει τις θέσεις εργασίας; Μπορεί να λειτουργήσει για κάθε άνεργο που επιθυμεί να εργαστεί; Το παρόν σημείωμα πολιτικής φιλοδοξεί να αντιμετωπίσει αυτές τις ανησυχίες με την ανάπτυξη μιας πρότασης για εγγυημένη απασχόληση στις Ηνωμένες Πολιτείες μέσω του τομέα των κοινωνικών επιχειρήσεων, ο οποίος περιλαμβάνει μη κερδοσκοπικές οργανώσεις και αναδυόμενες μη κερδοσκοπικές κοινωνικές επιχειρήσεις.
Download Σημείωμα Πολιτικής 2014/1 PDF (675.90 KB) -
Working Paper No.787
28 January 2014
Unions and Economic Performance in Developing Countries
AbstractThis paper analyzes the economic impact of unions on productivity in the manufacturing sector across six Latin American countries: Argentina, Bolivia, Chile, Mexico, Panama, and Uruguay. Using an augmented Cobb-Douglas production function, the paper finds that unions have positive, but mostly small, effects on productivity, with the exception of Argentina, with a large negative effect, and Bolivia, with no effect. An analysis on profitability shows that, in most cases, the positive productivity effects barely offset higher union compensation, and that unions are negatively related to investment in capital and R & D. Different explanations for these effects are discussed.
Download Working Paper No. 787 PDF (654.67 KB) -
Working Paper No.786
21 January 2014
The Rational Expectations Hypothesis
AbstractThe rational expectations hypothesis (REH) is the standard approach to expectations formation in macroeconomics. We discuss its compatibility with two strands of Karl Popper´s philosophy: his theory of knowledge and learning, and his “rationality principle” (RP). First, we show that the REH is utterly incompatible with the former. Second, we argue that the REH can nevertheless be interpreted as a heuristic device that facilitates economic modeling and, consequently, it may be justified along the same lines as Popper´s RP. We then argue that, our position as to the resolution of this paradox notwithstanding, Popper´s philosophy provides a metatheoretical framework with which we can evaluate the REH. Within this framework, the REH can be viewed as a heuristic device or strategy that fulfils the same function as, for instance, the optimizing assumption. However, we believe that the REH imparts a serious methodological bias, since, by implying that macroeconomic instability is caused exclusively by “exogenous” shocks that randomly hit the economy, it precludes the analysis of any sources of inherent instability caused by the making of (nonrandom) errors by individuals, and hence it favors the creation of an institutional configuration that may be ill suited to address this type of instability.
Download Working Paper No. 786 PDF (541.03 KB) -
Working Paper No.785
21 January 2014
Integrating Time in Public Policy
AbstractIncorporating time in public policymaking is an elusive area of research. Despite the fact that gender budgeting is emerging as a significant tool to analyze the socioeconomic impacts of fiscal policies and thus identify their impacts on gender equity, the integration of time-use statistics in this process remains incomplete, or is even entirely absent, in most countries. If gender budgeting is predominantly based on the index-based empirical description of gender-specific outcomes, a reexamination of the construction of the gender (inequality) index is needed. This is necessary if we are to avoid an incomplete description of the gender-specific outcomes in budget policymaking. Further, “hard-to-price” services are hardly analyzed in public policymaking. This issue is all the more revealing, as the available gender-inequality index—based on health, empowerment, and labor market participation – so far has not integrated time-use statistics in its calculations. From a public finance perspective, the gender budgeting process often rests on the assumption that mainstream expenditures, such as public infrastructure, are nonrival in nature, and that applying a gender lens to these expenditures is not feasible. This argument is refuted by time budget statistics. The time budget data reveal that this argument is often flawed, as there is an intrinsic gender dimension to nonrival expenditures.
Download Working Paper No. 785 PDF (305.60 KB) -
Public Policy Brief No.130
21 January 2014
Τι απομένει από τη θεωρία της διαχείρισης της ζήτησης σε έναν παγκοσμιοποιημένο κόσμο;
AbstractΣτην εποχή της παγκόσμιας χρηματιστικής, η θεωρία της διαχείρισης της συνολικής ζήτησης κρατιέται ζωντανή, αλλά η χρησιμότητά της δεν είναι η ίδια, λέει ο Amit Bhaduri. Στο παρόν κείμενο δημόσιας πολιτικής, ο Bhaduri περιγράφει αυτό που θεωρεί ως την επικρατούσα σύγχρονη προσέγγιση στη διαχείριση της ζήτησης. Αποκομμένη από τις κεϋνσιανές της ρίζες, αυτή η «χυδαία» εκδοχή της θεωρίας της διαχείρισης της ζήτησης χρησιμοποιείται προκειμένου να δικαιολογηθούν πολιτικές που βρίσκονται σε έντονη αντίθεση με εκείνες που συνταγογραφούνται από το αυθεντικό κεϋνσιανό μοντέλο. Πρωταγωνιστικό ρόλο έχει η αύξηση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και η κατανάλωση τροφοδοτούμενη από το ιδιωτικό χρέος ενώ η δημοσιονομική πολιτική περνά στο περιθώριο.
Επιστρέφοντας στα θεμέλια που οικοδομήθηκαν από τον Keynes και τον Kalecki,o Bhaduri επιδιώκει να αποσαφηνίσει αν υπάρχει χώρος για την παραδοσιακή θεωρία της διαχείρισης της ζήτησης—με κύρια χαρακτηριστικά την ελλειμματική δαπάνη και τις δημόσιες επενδύσεις—σε έναν παγκοσμιοποιημένο κόσμο. Το συμπέρασμά του είναι ότι τέτοιου είδους πολιτικές είναι τελικά αναπόφευκτες αν ο στόχος είναι η αναζωογόνηση της πραγματικής οικονομίας και η επίτευξη της σταθερότητας.
Download Κείμενο (Brief) Δημόσιας Πολιτικής Νο. 130 PDF (418.89 KB) -
Public Policy Brief No.130
21 January 2014
What Remains of the Theory of Demand Management in a Globalizing World?
AbstractIn our era of global finance, the theory of aggregate demand management is alive and unwell, says Amit Bhaduri. In this policy brief, Bhaduri describes what he regards as a prevalent contemporary approach to demand management. Detached from its Keynesian roots, this “vulgar” version of demand management theory is being used to justify policies that stand in stark contrast to those prescribed by the original Keynesian model. Rising asset prices and private-debt-fueled consumption play the starring roles, while fiscal policy retreats into the background.Download Public Policy Brief No. 130, 2014 PDF (173.20 KB)Returning to foundations laid down by Keynes and Kalecki, Bhaduri sets out to clarify whether there is any place for traditional demand management policies—featuring an active role for deficit spending and public investment—in the context of financial globalization. His conclusion: such policies are ultimately unavoidable if we are to revitalize the real economy and achieve stability.
-
Working Paper No.784
16 January 2014
Financial Crisis Resolution and Federal Reserve Governance
AbstractThe Federal Reserve has been criticized for not forestalling the financial crisis of 2007–09, and for its unconventional monetary policies that have followed. Its critics have raised questions as to whom, if anyone, reins in the Federal Reserve if and when its policies are misguided or abusive. This paper traces the principal changes in governance of the Federal Reserve over its history. These changes have, for the most part, developed in the wake of economic upheavals, when Fed policy has been challenged. The aim is to identify relevant issues regarding governance and to establish a basis for change, if needed. It describes the governance mechanism established by the Federal Reserve Act in 1913, traces the passing of this mechanism in the 1920s and 1930s, and assays congressional efforts to expand oversight in the 1970s. It also considers the changes in Fed policies induced by the financial crisis of 2007–09 and the impact of the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010. It concludes that the original internal governance mechanism, a system of checks and balances that aimed to protect all the important interest groups in the country, faded in the 1920s and was never adequately replaced. In light of the Federal Reserve’s continued growth in power and influence, this deficiency constitutes a threat not only to “stakeholders” but also to the independence of the Federal Reserve itself.
Download Working Paper No. 784 PDF (396.15 KB) -
One Pager No.45
13 January 2014
Έλλειμμα χρόνου και κρυφή φτώχεια στην Κορέα
AbstractΤα επίσημα ποσοστά φτώχειας στην Κορέα και σε άλλες χώρες αγνοούν το γεγονός ότι η άμισθη παραγωγή των νοικοκυριών συμβάλλει στην εκπλήρωση των υλικών αναγκών και των επιθυμιών που είναι απαραίτητες για την επίτευξη ενός ελάχιστου επιπέδου διαβίωσης. Με το να θεωρούνται δεδομένες οι δουλειές του νοικοκυριού, οι επίσημες εκτιμήσεις παρέχουν ανακριβή μέτρηση του εύρους και του βάθους της φτώχειας και μπορεί να οδηγήσουν τους χαράκτες πολιτικής σε εσφαλμένα συμπεράσματα.
Download Μονοσέλιδο No. 45 PDF (240.52 KB) -
One Pager No.45
13 January 2014
Time Deficits and Hidden Poverty in Korea
AbstractOfficial poverty lines in Korea and other countries ignore the fact that unpaid household production contributes to the fulfillment of material needs and wants that are essential to attaining a minimum standard of living. By taking household work for granted, these official estimates provide an inaccurate accounting of the breadth and depth of poverty—and can lead policymakers astray.
Download One Pager No. 45 PDF (70.83 KB) -
Working Paper No.783
10 January 2014
Options for China in a Dollar Standard World
AbstractThis paper examines the fiscal and monetary policy options available to China as a sovereign currency-issuing nation operating in a dollar standard world. We first summarize a number of issues facing China, including the possibility of slower growth, global imbalances, and a number of domestic imbalances. We then analyze current monetary and fiscal policy formation and examine some policy recommendations that have been advanced to deal with current areas of concern. We next outline the sovereign currency approach and use it to analyze those concerns. We conclude with policy recommendations consistent with the policy space open to China.
Download Working Paper No. 783 PDF (923.96 KB) -
One Pager No.44
19 December 2013
Επιλογές οικονομικής πολιτικής για την Κίνα
AbstractΜε την εφαρμογή της πολιτικής του ανοίγματος της οικονομίας, πριν από περίπου 35 χρόνια, η Κίνα απολαμβάνει υψηλά επίπεδα οικονομικής ανάπτυξης και άνοδο του βιοτικού επιπέδου για μεγάλο μέρος του πληθυσμού της. Ωστόσο, κάποιοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η Κίνα ενδέχεται να μην εξελιχθεί σε χώρα υψηλού εισοδήματος, υποτιμώντας με αυτόν τον τρόπο την ικανότητα της κινεζικής οικονομίας να συνεχίσει να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς. Τα ποσοστά ανάπτυξης στην Κίνα μάλλον θα μειωθούν στο μέλλον, αλλά η χώρα μπορεί να συνεχίσει την πορεία της στην ένταξη των οικονομιών με υψηλό εισόδημα εφόσον καταφέρει η κυβέρνηση να αναγνωρίζει και να χρησιμοποιήσει τα εργαλεία οικονομικής πολιτικής που είναι στη διάθεσή της.
Download One-Pager No. 44 PDF (217.23 KB) -
One Pager No.44
19 December 2013
Policy Options for China
AbstractSince adopting a policy of gradually opening its economy more than three decades ago, China has enjoyed rapid economic growth and rising living standards for much of its population. While some argue that China might fall into the middle-income “trap,” they are underestimating the country’s ability to continue to grow at a rapid pace. It is likely that China’s growth will eventually slow, but the nation will continue on its path to join the developed high-income group—so long as the central government recognizes and uses the policy space available to it.
Download One-Pager No. 44 PDF (67.56 KB) -
Book Series
17 December 2013
Gender Perspectives and Gender Impacts of the Global Economic Crisis
AbstractWith the full effects of the Great Recession still unfolding, this collection of essays analyzes the gendered economic impacts of the crisis. The volume, from an international set of contributors, argues that gender-differentiated economic roles and responsibilities within households and markets can potentially influence the ways in which men and women are affected in times of economic crisis.
Looking at the economy through a gender lens, the contributors investigate the antecedents and consequences of the ongoing crisis as well as the recovery policies adopted in selected countries. There are case studies devoted to Latin America, transition economies, China, India, South Africa, Turkey, and the United States. Topics examined include unemployment, the job-creation potential of fiscal expansion, the behavioral response of individuals whose households have experienced loss of income, social protection initiatives, food security and the environment, shedding of jobs in export-led sectors, and lessons learned thus far. From these timely contributions, students, scholars, and policymakers are certain to better understand the theoretical and empirical linkages between gender equality and macroeconomic policy in times of crisis.
Published by: Routledge
-
Working Paper No.782
12 December 2013
Feasible Estimation of Linear Models with N-fixed Effects
AbstractIn this paper an alternative approach for the estimation of higher-order linear fixed-effects models is described. The strategy relies on the transformation of the data prior to calculating estimations of the model. While the approach is computationally intensive, the hardware requirements for the estimation process are minimal, allowing for the estimation of models with more than two high-order fixed effects for large datasets. An illustration of the implementation is presented using the US Census Bureau Current Population Survey data with four fixed effects.
Download Working Paper No. 782 PDF (533.88 KB) -
Working Paper No.781
10 December 2013
A Stock-flow Approach to a General Theory of Pricing
AbstractThe paper seeks to lay out a stock-flow-based theoretical framework that provides a foundation for a general theory of pricing. Contemporary marginalist economics is usually based on the assumption that prices are set in line with the value placed on goods by consumers. It does not take into account expectations, or the fact that real goods are often simultaneously assets. Meanwhile, contemporary theories of asset markets are flawed in that they either rely, implicitly or explicitly, on a market equilibrium framework or provide no framework at all. This paper offers a working alternative that relies, not on a market equilibrium framework, but rather on a stock-flow equilibrium framework. In doing so, we lay out a properly general theory of pricing that can be applied to any market—whether financial, real, or a real market that has been financialized—and which does not require that prices inevitably tend toward some prespecified market equilibrium.
Download Working Paper No. 781 PDF (852.71 KB) -
Policy Notes No.10
03 December 2013
The Continued Relevance of Tax-backed Bonds in a Post-OMT Eurozone
AbstractIn a policy note published last year by the Levy Institute, Philip Pilkington and Warren Mosler argued that the eurozone sovereign debt crisis could be solved by national governments without the assistance of the European Central Bank (ECB) and without their leaving the currency union, through the issuance of a proposed financial innovation called “tax-backed bonds.” These bonds would be similar to standard government bonds except that, should the country issuing the bonds not make its payments, the tax-backed bonds would be acceptable to make tax payments within the country in question, and would continue to earn interest.
In the current policy note, Pilkington examines the continued relevance of the bond proposal in light of changes that have taken place with respect to ECB policy since the original proposal was made, as well as the case made by Ireland’s finance minister that tax-backed bonds would violate current Irish law (and, by implication, the law in other eurozone countries). He also outlines some changes made to the initial proposal in response to constructive criticisms received since its publication, and briefly notes another area in which the proposal might be utilized—outside the eurozone. His conclusion? That tax-backed bonds remain a valid policy tool, one that can be implemented at the national rather than at the federal level, and a stepping stone to solving the eurozone’s economic problems.
Download Policy Note 2013/10 PDF (234.30 KB) -
Policy Notes No.10
03 December 2013
Η συνεχιζόμενη καταλληλότητα των κρατικών ομολόγων με την κάλυψη φόρων (tax-backed bonds) για την ευρωζώνη
AbstractΣε ένα σημείωμα πολιτικής που δημοσιεύθηκε πέρυσι από το Levy Institute, ο Philip Pilkington και ο Warren Mosler υποστήριξαν ότι η κρίση χρέους στην ευρωζώνη θα μπορούσε να λυθεί από τις εθνικές κυβερνήσεις χωρίς τη βοήθεια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), αλλά και χωρίς έξοδο από τη νομισματική ένωση, μέσω της έκδοσης μιας προτεινόμενης χρηματοοικονομικής καινοτομίας που αποκάλεσαν «κρατικά ομόλογα με την κάλυψη φόρων» («tax-backed bonds»). Τα ομόλογα αυτά είναι παρόμοια με τα τυπικά κρατικά ομόλογα εκτός από το ότι θα περιέχουν μια ρήτρα που θα προβλέπει ότι αν η χώρα που εκδίδει τα ομόλογα δεν προβεί στην αποπληρωμή τους, τα συγκεκριμένα ομόλογα θα είναι αποδεκτά για την πληρωμή φόρων στο εσωτερικό της εν λόγω χώρας και θα συνεχίζουν να προσφέρουν επιτόκιο.
Στο πρόσφατο σημείωμα πολιτικής, ο Pilkington εξετάζει τη συνεχιζόμενη καταλληλότητα της πρότασης υπό το πρίσμα των αλλαγών που έχουν επέλθει όσον αφορά την πολιτική της ΕΚΤ, καθώς επίσης και το επιχείρημα του υπουργού Οικονομικών της Ιρλανδίας ότι τα κρατικά ομόλογα με την κάλυψη φόρων θα παραβίαζαν την ισχύουσα ιρλανδική νομοθεσία (και κατά συνέπεια τον υπάρχοντα νόμο και σε άλλες χώρες της ευρωζώνης). Επιπλέον, σκιαγραφεί ορισμένες αλλαγές που πραγματοποιήθηκαν στην αρχική πρόταση ως απάντηση στην εποικοδομητική κριτική που δέχθηκαν οι συγγραφείς από την δημοσίευση του αρχικού κειμένου και υπογραμμίζει, επίσης, τη χρήση της συγκεκριμένης πρότασης ακόμη και εκτός της ευρωζώνης. Τελικά, η θέση του Pilkington παραμένει αναλλοίωτη, υποστηρίζοντας ότι τα ομόλογα με την κάλυψη φόρων αποτελούν ένα σημαντικό εργαλείο πολιτικής, που μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε εθνικό, αντί σε ομοσπονδιακό επίπεδο, και ένα σημαντικό βήμα για την επίλυση των οικονομικών προβλημάτων της ευρωζώνης.
Download Σημείωμα Πολιτικής 2013/10 PDF (467.25 KB) -
Working Paper No.780
21 November 2013
Lost at Sea
AbstractThe euro crisis remains unresolved even as financial markets may seem calm for now. The current euro regime is inherently flawed, and recent reforms have failed to turn this dysfunctional regime into a viable one. Our investigation is informed by the “cartalist” critique of traditional “optimum currency area” theory (Goodhart 1998). Various proposals to rescue the euro are assessed and found lacking. A “Euro Treasury” scheme operating on a strict rule and specifically designed not to be a transfer union is proposed here as a condition sine qua non for healing the euro’s potentially fatal birth defects. The Euro Treasury proposed here is the missing element that will mend the current fiscal regime, which is unworkable without it. The proposed scheme would end the currently unfolding euro calamity by switching policy from a public thrift campaign that can only impoverish Europe to a public investment campaign designed to secure Europe’s future. No mutualization of existing national public debts is involved. Instead, the Euro Treasury is established as a means to pool eurozone public investment spending and have it funded by proper eurozone treasury securities.
Download Working Paper No. 780 PDF (783.16 KB)